日元因财政担忧持续低迷，美元/日元攀升至两周高点
日本自民党总裁高市早苗成为日本首位女首相，外界对日本推动宽松财政金融政策的预期大幅上升，日元对美元汇率明显下跌。
东京外汇市场上，美元兑日元汇率在10月27日亚洲时段升至两周多高点，最高触及153.25，接近10月10日创下的近八个月高点153.27。
此次日元持续下跌连续第七天下跌，主要原因是市场预期日本新首相高市早苗将推行扩张性支出政策并抵制早期货币紧缩政策。
01 高市早苗上任与“高市交易”
日本政坛的更迭成为日元走势的重要分水岭。
10月21日，高市早苗在国会首相指名选举中当选日本第104任首相，成为日本首位女首相。
自高市本月4日当选自民党总裁以来，外界对日本推动宽松财政金融政策的预期大幅上升。
投资者纷纷调整策略，加大力度买入股票、抛售日元，这一轮交易被日本媒体称为 “高市交易” 。
东京股市两大股指近日屡创收盘新高，21日日经股指早盘一度逼近50000点关口。
与此同时，东京外汇市场美元对日元汇率从10月3日1比147区间升至1比151区间。
02 财政扩张与央行独立性担忧
日元大幅贬值的核心原因之一是市场担心高市当选首相可能干预日本央行决策、阻止央行加息、延缓货币政策正常化步伐。
去年秋天竞选自民党总裁时，高市就曾指责日本央行加息是“愚蠢行为”。
当选自民党总裁后，高市明确表示：“无论是财政政策还是货币政策，必须承担责任的都是日本政府”，央行只考虑和实施最佳货币政策措施。
高市21日在记者会上再次强调，为应对物价上涨，新政府将迅速推动汽油税和柴油税下调。
此外，政府将出台政策强化对困难中小企业、医疗护理机构的援助，扩大对地方政府的转移支付，通过减税和扩大开支等积极财政政策应对通胀、提振经济。
穆迪经济学家分析称：“高市早苗就任日本首相后，日元大幅贬值，反映出市场对潜在的财政扩张以及日本央行独立性受到威胁的担忧。”
03 通胀困境与政策矛盾
日本目前面临严重的通胀压力，应对物价上涨已成为日本朝野各党最重视的议题。
根据总务省公布的数据，截至今年8月，日本核心消费价格指数（CPI）连续48个月同比上升。
今年1月至7月，核心CPI涨幅连续7个月保持在3%以上。
然而，根据厚生劳动省公布的数据，截至2024年年底，由于工资涨幅追不上物价涨幅，日本实际工资连续3年同比下降。
今年以来，实际收入萎缩势头未减，实际工资已连续8个月同比下降。
日本政策研究大学院大学教授竹中治坚认为，高市试图以削减汽油税等政策应对物价上涨，殊不知减税属于财政扩张之举，有可能进一步推升通胀。
日本东洋大学教授野崎浩成指出，虽然“高市交易”推动股价上涨，但日元却大幅贬值，实际结果是民众购买力下降。
04 央行政策与市场预期
尽管日本面临通胀压力，但日本央行在货币政策正常化方面依然步履蹒跚。
穆迪经济学家在一份报告中表示，日本央行可能会在本周四维持利率不变，原因是日本贸易表现欠佳，国内需求脆弱，给经济前景带来压力。
这些经济学家认为：“一旦投资者认识到财政扩张将是温和的，日本央行的独立性将保持不变，市场的反应可能会逆转。”
他们的基本预测是央行将在明年1月份加息。
周一早些时候发布的数据显示，日本9月服务业生产者价格指数连续第二个月上升，从8月的2.7%加速至3.0%。
日本消费者通胀已连续三年多超过日本央行2%的目标，最新数据支持央行进一步收紧政策的理由，但这对提振日元作用甚微。
05 外部环境与日元前景
除了日本国内因素外，外部环境也对日元构成压力。
中美贸易紧张局势缓和的迹象也削弱了避险日元的需求。
中美高级经济官员周日就潜在贸易协议框架达成一致，将在特朗普总统和中国领导人本周晚些时候会晤时讨论。
这有助于缓解对全球两大经济体全面贸易战的担忧，可能削弱日元的避险地位。
美联储周三为期两天的政策会议结束后宣布决定，随后是周四日本央行的政策更新。
这些前景将对美元/日元下一步的走势起到关键作用。
从技术分析角度看，若持续买入突破153.25-153.30区域（即本月早些时候触及的2月以来最高水平），将为美元/日元多头提供新的触发点。
市场参与者正密切关注周三美联储的利率决定和周四日本央行的政策更新。
这两大央行的政策指引将为美元/日元下一步走势提供关键方向。
若日本央行在本周会议上仍缺乏实质性的紧缩信号，则美元/日元仍存在进一步走高空间。
日元未来的命运不仅取决于日本央行的决策，也受制于新政府财政政策的具体实施情况。
在物价持续上涨、实际工资却持续下降的背景下，日本政府和央行的政策平衡将面临更大挑战。
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